5月7日晚，绿叶制药宣布收购阿斯利康中枢神经核心产品思瑞康及思瑞康缓释片，市场反应强烈。

一、收购王牌带来的业绩驱动

优质并购一直是绿叶的强项，纵观绿叶制药的并购案例，从力扑素、血脂康、贝希到卡巴拉汀等，在进行并购决策时，无一不是全面考量了以下几个维度：高盈利大单品、竞争格局良好、强化核心领域产品线、提升企业运营能力或是优化战略资源整合。

这一次也不例外，再次证明了管理层的眼光和出色的并购能力。

作为阿斯利康曾经的全球第二大畅销药物，思瑞康系列产品是具有抗抑郁特性的非典型抗精神病药物，主要用于治疗精神分裂症和躁狂症。此外，思瑞康缓释片还在部分地区获批用于治疗抑郁症及广泛性焦虑症，因其起效快、具有良好耐受性和依从性的特点，深受广大医生和患者认可。目前已在全球八十多个国家上市，处方人数超过一千万。

根据公告显示，绿叶制药收购思瑞康及思瑞康缓释片在中国、英国、巴西、澳大利亚、沙特阿拉伯、墨西哥、泰国、阿根廷、马来西亚及其他位于亚洲、拉丁美洲、非洲、大洋洲和东欧等51个国家和地区的资产，包括了药品注册证、专利、生产技术和商业资料以及销售网络等。此外，阿斯利康还同意向绿叶制药授予独家、永久、免费、可分许可的商标许可使用权及其他相应授权。此次收购的交易总额为5.46亿美元。绿叶制药将在未来若干年内分四笔支付，首期支付额为2.6亿美元。

据世界卫生组织统计，目前全球共有约3亿人患有抑郁症、约6000万人有双向情感障碍、以及2300万人患有精神分裂症。而据中国疾控中心精神卫生中心数据显示，中国各类精神病患者人数已超过1亿，其中，精神分裂症患者人数超过640万，双相情感障碍患者人数达到110万。据悉，思瑞康系列产品2017年在中国等亚洲国家和地区的销售额约为0.74亿美元。在中国，思瑞康被纳入2009年版中国国家医保目录乙类范围；思瑞康缓释片于2017年7月通过医保谈判进入国家医保报销目录。根据IMS数据，思瑞康在中国销售额预计会突破10亿，同时在国际市场仍有较大增长空间。

所以无论是从该产品自身的盈利能力来看，或是其间接带来的附加资源价值，还是该疾病领域的市场需求来看，该收购项目都将在中短期内有利于促进业绩的显著提升。

二、并购背后的战略大布局

绿叶制药在业务布局与产品储备上，一直考虑的非常长远，并且落实的非常具有系统性和可持续性。现在回过头来看几次重要战略的调整与收购，都是在为高度统一的战略目标服务。同样，结合其收购Acino透皮制剂和植入体业务，并成立绿叶欧洲公司的整合策略，我们可以清晰的看出，绿叶制药在中枢神经领域的全球市场已经构造出基本完整产品线与治疗方案组合，在对国内外研发、制造和市场的协同中，打造了基本的全球化业务运营模式，这也将为微球技术的国际化市场奠定坚实基础 。而且从目前的趋势看来，绿叶制药仍将通过进一步国际化布局来提升全球竞争力。 在这个阶段，一个类似于思瑞康的经典产品的全球渠道、品牌声誉与成熟工艺的引入，对于完善全球产品线组合与战略市场协同，将起到至关重要的作用：

1、形成具有全球竞争力的产品线组合

我们知道，一个强大的产品线组合，需要在产品线布局与可及性上都要有强有力的保障。从产品布局来说，作为公司的四大核心治疗领域之一，目前绿叶制药已有多个在研药物正在中国及海外市场同步开发，其中，治疗精神分裂症和双向情感障碍的注射用利培酮缓释微球（LY03004）已获得美国FDA批准，在向美国提交新药申请时无需提交任何儿科临床试验方案；治疗帕金森病的注射用罗替戈汀缓释微球（LY03003）已在中国获批进行III期临床，并在美国获批免除II期临床；治疗抑郁症的安舒法辛缓释片（LY03005）已在中国完成II期临床试验并达到主要疗效终点。此外，治疗轻度至中度老年痴呆症的卡巴拉汀多日透皮贴剂（30410）等新药项目也进展顺利。

其中，无论是在中国市场还是海外市场，利培酮缓释微球、安舒法辛缓释片与思瑞康得以相互补充，共同服务相同的患者群体，在共享渠道与推广资源时，又不产生排他性的竞争冲突，思瑞康可以很好的为利培酮缓释微球、安舒法辛缓释片等后续中枢神经新药的上市与可及性的提升，贡献成熟的国内外商业资源，全面提升中枢神经产品线组合的全球竞争力。

2、 全球市场战略协同的深化

该项目中，两家公司将自交易完成之日起开始交接，该两款药物的生产技术将被逐步转移至绿叶制药，绿叶制药的中国工厂将作为思瑞康系列产品未来的生产基地，供应该产品的全球销售。除了生产上的协同，该项目对于绿叶制药全球市场的协同作用将日益显著。

在同类企业中，绿叶制药的国际化创新程度一直走在行业前列，目前已在各大国际主流医药市场建立了系统的运营管理体系及广泛的业务网络，覆盖了中国、美国、欧洲、日本等重要市场，其成熟的国际营销、商务和供应链管理能力等，在业内受到认可。正是这些优势，将有力保障本次项目交接的平稳过渡，并将进一步为全球患者提升该系列药品在国际市场上的可及性。

这也是为什么阿斯利康选择绿叶制药作为合作伙伴的原因。成功收购思瑞康系列产品资产，是对绿叶制药国际化运营能力的一个有力证明。与此同时，该次收购对于绿叶制药全球市场战略协同的深化，有着更为深远的意义。

此次收购将为绿叶制药在全球国际市场业务的发展布局，以及销售渠道建设带来协同效应。绿叶制药将通过高效的管理体系及广泛的业务网络，投入资源增强市场开拓，深度挖掘思瑞康系列产品在全球主流市场的销售潜力。此次收购带来的全球商业化网络，也将显著提升绿叶欧洲的销售效率，包括在已有市场巩固和提升销售队伍，以及增加新兴市场的商业覆盖等。

三、辐射“一带一路”

此外，收购涉及的多个亚洲和东欧国家及地区的业务，高度契合中国“一带一路”重要国家战略，也将有助于绿叶制药在全球主要发达医药市场的产品向这些“一带一路”市场的开拓和发展。

所以，从各种迹象来看，绿叶制药收购阿斯利康产品，都是在下一盘大旗。棋局走向如何，我们拭目以待。

（转载自“医药魔方数据”公众号）